Autodesk est, depuis des décennies, un leader dans le design assisté par ordinateur - ou en anglais Computer-Aided Design (CAD, d’où le nom de leur célèbre logiciel AutoCAD). Les produits de l’entreprise sont utilisés à travers le monde pour modéliser presque tout, que ce soit de simples pièces détachées industrielles ou encore la Tesla Model S.
L’entreprise joue un rôle clé dans l’architecture, le génie civil et la construction, le design et fabrication de tout type de produits et même dans l’entertainment et les médias. Elle est dirigée par un incroyable PDG, Andrew Anagnost (ancien ingénieur chez Lockheed Martin), qui est responsable de l’actuelle transition du business model en licence vers un modèle orienté abonnement. Les marchés d’Autodesk sont toujours en croissance et l'entreprise consolide petit à petit sa position de leader tout en s’attaquant à de nouveaux clients en développant et en lançant de nouveaux produits.
Pourquoi on l’achète
Dans le monde actuel du design, tout se fait sur ordinateur. Les jours du papier et crayon sont loin derrière nous (je le sais, ma femme est ingénieure génie civil). Le marché total disponible (TAM) pour Autodesk est aussi grand que celui du design. L’entreprise table sur un TAM de 69 milliards de $ d’ici 2025 - soit un énorme potentiel comparé aux “petits” 3,3 milliards de chiffre d’affaires que l’entreprise a généré en 2020.
Autodesk a plusieurs avantages compétitifs très difficiles à contourner par la concurrence :
C’est un acteur historique qui a 40 ans d’expérience dans ses logiciels qu’il met constamment à jour en fonction des évolutions du marché.
Ses logiciels sont vitaux pour ses clients.
Ses logiciels sont tellement populaires et conventionnels que tout nouveau client à la recherche d’un logiciel CAD est plus ou moins forcé d’utiliser AutoCAD s’il veut collaborer facilement avec d’autres personnes.
AutoCAD est enseigné dans presque toutes les universités à travers le monde.
Les logiciels d’Autodesk prennent du temps à prendre en main, ce qui rend difficile la décision de changer de logiciels par les utilisateurs qui ont investi du temps pour apprendre à les utiliser.
Il y a quelques années, l’entreprise a commencé à s’orienter vers un modèle SaaS avec une formule d’abonnement pour s’éloigner du modèle historique de vente de licence à l’unité.
Elle suit les traces d’une autre entreprise, Adobe, qui a fait cette même transition dès 2012 avec sa solution de Creative Cloud. Pendant 3 ans, Adobe a constaté des pertes et une faible croissance, causées par la transition, avant de voir une explosion de son chiffre d’affaires.
Autodesk est actuellement dans une position similaire. L’entreprise a arrêté de vendre des unités de licences en 2016 et est sur le point de boucler sa transition à 100 % vers le modèle SaaS. Similairement à Adobe, Autodesk a vu 3 ans de chiffres à la baisse qui n’ont commencé à reprendre des couleurs qu’en 2019/2020. Nous pensons donc que c’est le moment parfait pour se positionner dessus et profiter des fruits que le modèle SaaS va faire pousser au cours des années à venir.
De plus, l’entreprise est en train de concentrer ses efforts pour capter une nouvelle génération de designers en combinant plusieurs solutions dans un seul package : Fusion 360. Ce package est gratuit la première année pour une utilisation personnelle et payant, mais très abordable, pour une utilisation professionnelle. L’objectif est double : faire découvrir la puissance d’Autodesk avec un outil tout en un et stopper le piratage.
Qu’est-ce que c’est
Autodesk développe des logiciels de conception, modélisation, d’ingénierie et de documentation. L’entreprise dispose de 4 familles de produits :
Architecture, Ingénierie et Construction (AEC)
Fabrication (MFG)
AutoCad et AutoCAD LT (ACAD)
Media et Divertissement (M&E)
La majorité du chiffre d’affaires est générée par le segment AEC.
Chiffres clés :
Secteur : Software
Siège social : USA
Capitalisation : 65 milliards $
Les Super Tendances derrière Autodesk
Industrie Intelligente : La demande de logiciels de modélisation et de fabrication de masse basés sur l’IA / Réalité virtuelle / 3D est prévue de fortement augmenter au cours de la décennie à venir. Surtout pour le secteur industriel.
Réalité Virtuelle & Augmentée : imaginez un ingénieur en génie civil visitant son immeuble avant même de l’avoir construit afin de repérer les erreurs et les failles qui auraient pu causer une catastrophe.
Si vous avez 15 minutes, nous vous recommandons fortement cette présentation TED qui va vous époustoufler sur le futur qui nous attend en terme de design intelligent grâce à l’IA : The incredible inventions of intuitive AI | Maurice Conti
Valorisation
Basé sur le ratio Price to Sales, et comparé à Adobe qui partage une croissance et une marge opérationnelle similaires, Autodesk est dans la moyenne du marché.
Les risques à surveiller
Le changement actuel de business model, de grandes dépenses en R&D et une exposition aux devises étrangères sont des risques qui peuvent peser sur le cours de l’action sur court terme.
Les taux d’endettement actuels semblent un peu élevés mais une génération solide et continue de cash flow est là pour soutenir la dette.
Nous pensons que l’entrée d’Autodesk dans le cloud est primordial. Mais si l’entreprise n’arrive pas à gagner des parts de marchés, en particulier sur son outil Fusion 360, alors les estimations de croissance future sont à remettre en question.
La demande à venir pour les logiciels CAD est tellement grosse que de nombreux concurrents arrivent.
Pour terminer
Autodesk profite de sa position de leader dans un marché qui ne demande qu’à exploser au cours des années à venir. L’entreprise sait parfaitement utiliser cette position pour gagner des parts de marchés en se concentrant sur le développement d’outils dont les designers ont besoin aujourd’hui mais aussi demain.
L’entreprise est en train de terminer une transition difficile vers le modèle Saas et enregistre un chiffre d’affaires et des bénéfices qui accélèrent par rapport aux années précédentes. Son offre Fusion 360 attire de nouveaux et fidèles utilisateurs avec une plateforme complète et une stratégie pricing flexible et abordable.
Andrew Anagnost est un vétéran d’Autodesk avec 23 ans de boîte derrière lui qui est devenu PDG en 2017. Il est responsable de la transition vers le cloud, le modèle d’abonnement et la poussée de l’entreprise vers le machine learning et l’intelligence artificielle qui vont changer la façon dont nous designons et fabriquons. Gros plus : Autodesk est connue pour distribuer des actions à tous ses employés, ce qui crée une culture d’appartenance forte poussant les équipes à donner le maximum.
On se retrouve au sommet 💪 Sébastien et Gabriel
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